Tahvil Nedir?
Tahvil, teminatla teminat altına alınmayan bir tür tahvil veya başka bir borçlanma aracıdır. Tahvillerin teminat desteği olmadığı için, destek için ihraççının kredi değerliliğine ve itibarına güvenmelidirler. Hem şirketler hem de hükümetler, sermaye veya fon toplamak için sıklıkla tahvil çıkarırlar.
ANAHTAR TAHMİNLER
Tahvil, herhangi bir teminatla desteklenmeyen ve genellikle 10 yıldan uzun bir vadeye sahip olan bir borçlanma aracı türüdür.
Tahviller, yalnızca ihraççının kredi değerliliği ve itibarı ile desteklenir.
Hem şirketler hem de hükümetler, sermaye veya fon toplamak için sıklıkla tahvil çıkarırlar.
Bazı tahviller hisse senetlerine dönüşebilirken diğerleri bunu yapamaz.
Tahvilleri Anlamak
Tahvillerin çoğuna benzer şekilde, tahviller kupon ödemeleri adı verilen periyodik faiz ödemeleri yapabilir. Diğer tahvil türleri gibi, tahviller de bir senetle belgelenir. Bir sözleşme, tahvil ihraç edenler ve tahvil sahipleri arasında yasal ve bağlayıcı bir sözleşmedir. Sözleşme, vade tarihi, faiz veya kupon ödemelerinin zamanlaması, faiz hesaplama yöntemi ve diğer özellikler gibi borç arzının özelliklerini belirtir. Şirketler ve hükümetler tahvil ihraç edebilir.
Önerilen makale: değişik iş fikirleri hakkında bilgi almak ve güncel iş fikirleri haberlerine ulaşmak için ilgili sayfayı ziyaret edebilirsiniz.
Hükümetler tipik olarak uzun vadeli tahviller çıkarır – vadeleri 10 yıldan uzun olanlar. Düşük riskli yatırımlar olarak kabul edilen bu devlet tahvilleri, devlet ihraççısının desteğine sahiptir.
Şirketler ayrıca tahvilleri uzun vadeli krediler olarak kullanırlar. Ancak, şirketlerin tahvilleri teminatsızdır.
Bunun yerine, yalnızca dayanak şirketin finansal uygulanabilirliği ve kredibilitesinin desteğine sahiptirler. Bu borçlanma araçları bir faiz oranı öder ve belirli bir tarihte paraya çevrilebilir veya geri ödenebilir. Bir şirket genellikle bu planlanmış borç faiz ödemelerini, hissedarlara hisse senedi temettü ödemeden önce yapar. Tahviller, diğer kredi türleri ve borçlanma araçlarına göre daha düşük faiz oranları ve daha uzun geri ödeme vadeleri taşıması nedeniyle şirketler için avantajlıdır.
Tahvil Türleri
Kayıtlı ve Hamiline Karşı
Borçlar tahvil olarak ihraç edildiğinde, ihraççıya kaydedilebilir. Bu durumda, bu menkul kıymetlerin devri veya ticareti, doğru tahvil sahibine faiz ödeyebilmeleri için ihraççıyı mülkiyetteki değişiklikler konusunda uyaran bir takas aracı aracılığıyla organize edilmelidir. Bir hamiline yazılı tahvil ise, ihraççıya kayıtlı değildir. Tahvilin sahibi (hamili), sadece tahvili elinde tutarak faiz alma hakkına sahiptir.
İddia edilebilir ve İddia Edilemez
İtfa edilebilir tahviller, tahvil ihraççısının borcunu tam olarak geri ödemesi gereken kesin şartları ve tarihi açıkça belirtir. İtfa edilemez (itfa edilemez) tahviller ise, ihraççıyı belirli bir tarihe kadar tamamen geri ödemekle yükümlü tutmaz. Bu nedenle, itfa edilemez tahviller, sürekli tahviller olarak da bilinir.
Dönüştürülebilir ve Dönüştürülemeyen
Dönüştürülebilir tahviller, belirli bir süre sonra ihraç eden şirketin hisse senetlerine dönüşebilen tahvillerdir. Dönüştürülebilir tahviller, hem borç hem de özkaynak avantajlarına sahip hibrit finansal ürünlerdir. Şirketler tahvilleri sabit oranlı krediler olarak kullanır ve sabit faiz ödemeleri yapar. Bununla birlikte, tahvil sahipleri, krediyi vadeye kadar elinde tutup faiz ödemelerini alma veya krediyi hisse senedine dönüştürme seçeneğine sahiptir.
Dönüştürülebilir tahviller, şirketin hisselerinin uzun vadede yükseleceğine inanıyorlarsa öz sermayeye dönüştürmek isteyen yatırımcılar için caziptir. Bununla birlikte, dönüştürülebilir tahviller, diğer sabit oranlı yatırımlara kıyasla daha düşük bir faiz oranı ödediğinden, özkaynağa dönüştürme kabiliyetinin bir bedeli vardır.
Dönüştürülemeyen tahviller, ihraç eden şirketin öz sermayesine dönüştürülemeyen geleneksel tahvillerdir. Konvertibilite eksikliğini telafi etmek için yatırımcılar, dönüştürülebilir tahvillere kıyasla daha yüksek bir faiz oranı ile ödüllendirilir.
Tahvilin Özellikleri
Bir tahvil ihraç ederken, önce bir güven senedi taslağı hazırlanmalıdır. İlk güven, ihraç eden şirket ile yatırımcıların çıkarlarını yöneten mütevelli arasındaki bir anlaşmadır.
Faiz oranı
Şirketin tahvil sahibine veya yatırımcıya ödeyeceği faiz oranı olan kupon oranı belirlenir. Bu kupon oranı sabit veya değişken olabilir. Dalgalı oran, 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi gibi bir kritere bağlı olabilir ve kriter değiştikçe değişecektir.
Kredi notu
Şirketin kredi notu ve nihayetinde tahvilin kredi notu, yatırımcıların alacağı faiz oranını etkiler. Kredi derecelendirme kuruluşları, kurumsal ve hükümet sorunlarının kredi değerliliğini ölçer.
Bu kuruluşlar, yatırımcılara borca yatırım yapmanın içerdiği riskler hakkında genel bir bakış sağlar.
Standard and Poor’s gibi kredi derecelendirme kuruluşları, tipik olarak, altta yatan kredi değerliliğini gösteren harf notları atar. Standard & Poor’s sistemi, mükemmel not için AAA’dan en düşük C ve D notuna kadar değişen bir ölçek kullanır. BB’den daha düşük bir not alan herhangi bir borçlanma aracının spekülatif dereceli olduğu söylenir.
Bunları gereksiz tahviller olarak da duyabilirsiniz. Bu, altta yatan ihraççının borcu temerrüde düşürme olasılığının daha yüksek olmasına bağlıdır.
Vade tarihi
Yukarıda belirtilen dönüştürülemeyen tahviller için vade tarihi de önemli bir özelliktir. Bu tarih, şirketin tahvil sahiplerine ne zaman geri ödemesi gerektiğini belirler. Şirketin geri ödemenin alacağı şekil konusunda seçenekleri vardır. Çoğu zaman, ihraççının borcun vadesinde toplu bir miktar ödediği sermayeden itfa şeklindedir. Alternatif olarak, ödeme, vade tarihinde tam geri ödemeye kadar şirketin her yıl belirli meblağlar ödediği bir itfa yedeği kullanabilir.
Tahvillerin Artıları ve Eksileri
Tahviller, şirketler tarafından ihraç edilen uzun vadeli borçlanma araçlarının en yaygın şeklidir. Bir şirket, büyümesi ve faaliyetleri için sermaye toplamak amacıyla bunları ihraç edecek ve yatırımcılar, bir şirketin hisse senetlerinden nispeten daha güvenli yatırımlar olan düzenli faiz ödemelerinin keyfini çıkarabilirler.
Tahviller, şirketler tarafından borç sermayesini artırmak için ihraç edilen teminatsız tahvillerdir. Herhangi bir teminatla desteklenmedikleri için, teminat altına alınan aynı bir senetten doğal olarak daha risklidirler. Artan risk nedeniyle tahviller, tahvil sahiplerini tazmin etmek için nispeten daha yüksek bir faiz oranı taşıyacaktır. Bu aynı zamanda tahvil yatırımcılarının tahvil ihraç edenlerin kredi değerliliğine dikkat etmeleri gerektiği anlamına gelir.
Göreceli güvenlik eksikliği, bir tahvilin diğer herhangi bir tahvilden daha riskli olduğu anlamına gelmez. Açıkça söylemek gerekirse, bir ABD Hazine bonosu ve bir ABD Hazine bonosu borçtur. Teminat ile güvence altına alınmazlar, ancak risksiz kabul edilirler.
Artıları
Tahvil, yatırımcılara düzenli bir faiz oranı veya kupon oranı getirisi öder.
Dönüştürülebilir tahviller, belirli bir süre sonra hisse senetlerine dönüştürülebilir ve bu da onları yatırımcılar için daha çekici hale getirir.
Bir şirketin iflası durumunda, borç senedi hissedarlar nezdinde ödenir.
Eksileri
Sabit oranlı tahviller, piyasa faiz oranının yükseldiği ortamlarda faiz oranı riskine maruz kalabilir.
Kredi değerliliği, temel ihraççının finansal uygulanabilirliğinden kaynaklanan temerrüt riski dikkate alındığında önemlidir.
Ödenen kupon enflasyon oranına ayak uydurmazsa tahvillerin enflasyonist riski olabilir.
Yatırımcılar İçin Tahvil Riskleri
Tahvil sahipleri enflasyonist riskle karşı karşıya kalabilir.
Buradaki risk, borcun ödenen faiz oranının enflasyon oranına yetişemeyebileceğidir. Enflasyon ekonomi temelli fiyat artışlarını ölçer. Örnek olarak, enflasyonun fiyatların %3 artmasına neden olduğunu varsayalım. Tahvil kuponunun %2 oranında ödenmesi durumunda, sahipleri gerçek anlamda net bir zarar görebilir.
Tahviller ayrıca faiz oranı riski de taşır.
Bu risk senaryosunda, yatırımcılar piyasa faiz oranlarının yükseldiği zamanlarda sabit oranlı borçlar tutarlar. Bu yatırımcılar, borçlarının mevcut, daha yüksek piyasa oranını ödeyen diğer yatırımlardan elde edilenden daha az geri döndüğünü görebilirler. Bu olursa, tahvil sahibi kıyaslandığında daha düşük bir getiri elde eder.
Ayrıca, tahviller kredi riski ve temerrüt riski taşıyabilir.
Daha önce belirtildiği gibi, tahviller yalnızca dayanak ihraççının mali gücü kadar güvenlidir. Şirket, iç veya makroekonomik faktörler nedeniyle finansal olarak mücadele ederse, yatırımcılar tahvilde temerrüde düşme riski altındadır. Biraz teselli olarak, bir tahvil sahibi, iflas durumunda adi hisse senedi hissedarları önünde geri ödenecektir.
Tahvil Örneği
Bir devlet tahviline örnek olarak ABD Hazine bonosu (T-tahvil) verilebilir. T-tahvilleri, projelerin finanse edilmesine ve günlük devlet operasyonlarının finanse edilmesine yardımcı olur. ABD Hazine Bakanlığı bu tahvilleri yıl boyunca düzenlenen müzayedelerde ihraç ediyor.
Bazı Hazine tahvilleri ikincil piyasada işlem görmektedir. İkincil piyasada bir finans kuruluşu veya komisyoncu aracılığıyla yatırımcılar daha önce ihraç edilmiş tahvilleri alıp satabilirler. ABD hükümetinin tam inancı ve kredisi ile desteklendikleri için T-tahvilleri neredeyse risksizdir. Bununla birlikte, enflasyon ve faiz oranlarının artması riskiyle de karşı karşıyadırlar.
6
Tahvil Tahvilden Nasıl Farklıdır?
Tahvil, bir tahvil türüdür. Özellikle, bir firma veya başka bir kuruluş tarafından verilen teminatsız veya teminatsız bir borçtur ve genellikle daha uzun vadeli tahvilleri ifade eder. Teminatlı tahviller, bir temerrüt durumunda alacaklılara geri ödeme yapmak için el konulabilecek mülk, menkul kıymetler veya diğer varlıklar şeklinde bir tür teminatla desteklenir. Teminatsız tahvillerin böyle bir teminatı yoktur, bu da onları nispeten daha riskli hale getirir.
Tahviller Riskli Yatırımlar mı?
Tahviller borçlanma senetleri olduğundan, aynı şirketin adi hisse senetlerine veya imtiyazlı hisse senetlerine yatırım yapmaktan daha az riskli olma eğilimindedirler. Tahvil sahipleri ayrıca daha kıdemli kabul edilecek ve iflas durumunda diğer yatırım türlerine göre öncelikli olacaktır.
Ancak bu borçlar herhangi bir teminatla desteklenmediğinden, doğası gereği teminatlı borçlardan daha risklidir. Bu nedenle, bunlar, aynı ihraççının teminatla desteklenen benzer tahvillerinden nispeten daha yüksek faiz oranları taşıyabilir.
Aslında, tam anlamıyla, bir ABD Hazine bonosu ve bir ABD Hazine bonosu, her ikisi de tahvillerdir. Teminat ile güvence altına alınmazlar, ancak risksiz menkul kıymetler olarak kabul edilirler.
Tahviller Nasıl Yapılandırılır?
Tüm tahviller standart bir yapılandırma sürecini takip eder ve ortak özelliklere sahiptir. İlk olarak, ihraç eden kuruluş ile tahvil sahiplerinin çıkarlarını yöneten kuruluş arasında bir anlaşma olan bir güven sözleşmesi taslağı hazırlanır. Ardından, şirketin tahvil sahibine veya yatırımcıya ödeyeceği faiz oranı olan kupon oranına karar verilir. Bu oran sabit veya değişken olabilir ve şirketin kredi notuna veya tahvilin kredi notuna bağlıdır. Tahviller ayrıca adi hisse senedine dönüştürülebilir veya dönüştürülemez olabilir.
Tahvil Varlık mı, Yükümlülük mü?
Bu, kimin bakış açısının dikkate alındığına bağlıdır. Bir borçlanma aracı olarak tahvil, esasen bu menkul kıymetleri ihraç ederek borç alan ihraççı için bir yükümlülüktür. Bir yatırımcı (tahvil sahibi) için tahvil sahibi olmak bir varlıktır.
Alt çizgi
Tahviller, şirketler ve hükümetler tarafından ihraç edilen teminatsız tahvillerin yaygın bir şeklidir. Teminatla desteklenen teminatlı tahvillerin aksine, teminatsız tahviller nispeten daha risklidir çünkü ihraççının temerrüde düşmesi durumunda varlıklar için herhangi bir destek sunmazlar: yalnızca ihraççının kredi itibarına dayanırlar. Kesin olarak, bir ABD Hazine tahvili bu şekilde tahvillerdir.
Pazarlama Uygulamaları 